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    關煌：「我始終認為風險投資的本質就是錢，其他的附加資源聽聽就可以，絕不能作為判斷的標準，企業的發展最終靠的是自身而不是外力。」

    張波同意這個判斷。

    對於投資人許諾的錢以外的幫助，可以期待，但不要期望。

    關煌：「當然，不可否認，很多頂級風投能夠介紹很多關係，帶來很多資源，在一定程度上幫助公司發展，但是，能否解決實質問題，還要看是否符合市場規律以及緣分。」

    張波看著新老闆，真是成熟的不像話。

    一點都不像是創業新手該有的覺悟。

    關煌：「舉個例子，即便都是風險基金投資的企業，雙方能否展開合作，合作到何種深度，本質上還是看雙方能否共贏。能共贏的合作，沒有關係也會開展，不能共贏的合作，有了關係也沒用。」

    張波：「這倒也是，很多基金在搶項目的時候，都會說，可以提供很多的增值服務、很多的資源，這話，聽聽就行了，不要當真。」

    關煌想起聯想的柳總。

    很多人不知道柳總為什麼江湖地位那麼高？

    只從一件小事中，就可以略窺一二。

    聯想投資從成立之初就以增值服務作為自己的核心競爭力。

    不太講究性價比，甚至專門組建了弘毅諮詢公司，專門為給被投企業提供更好的服務。

    其堅持每年舉辦一屆ceo俱樂部活動，召集所有被投企業ceo參加和交流，柳先生親自參加。

    日積月累下來，真的是門生遍地。

    「當然，最核心的因素是我不能容忍一票否決權。」

    張波恍然大悟。

    他早就應該猜到的，以對方的性格，不太可能會在這上面退縮。

    通常來說，融資條件中價格並非最關鍵因素，核心的是某些關鍵條款。

    每一條都足以決定公司的生死存亡，如一票否決權。

    融資後，投資人進入公司，持有股份並進入董事會。

    一般來講，他們會要求對於很多重大事項的一票否決權。

    這就意味著，公司的重大問題創始人自己已經沒有了決策權，需要聽從投資人的意見。

    這幾乎是所有頂級風投的格式條款、投資前提。

    無論選擇哪一家，都避免不了。

    張波：「這些，在以後的融資中不是不能解決。」

    創始人和風險投資，本來就是相互博弈的雙方。

    開始創始人弱小，風投占據優勢地位，提出各種苛刻條件。

    等到企業發展壯大，主動權又回到了創始人手中，這個時候創始人就可以合縱連橫，逼迫投資人廢除「一票否決權」等條件，徹底掌控局勢。

    關煌聞言笑笑：「我自然知道以後有機會解決這些問題，但是，眼下我有選擇，能夠從其它渠道找來資金，找來聽話的資本，所以……」

    張波一愣。

    這倒也是，對於一個權力欲強的人，想要逼他屈服，可不是一件容易的事。

    只是，這是不是自絕於資本圈？

    關煌隨即安慰道：「接下來無非是堅持，資本都是逐利的，等到超人真的飛起來，他們自己就會放棄不切實際的條件，到了那個時候再談也不遲。」

    張波點頭。

    雖說他不覺得「一票否決權」有什麼不對，但也知道，這是老闆的底線，幾乎沒有動搖的可能。

    關煌說起這個，有點剎不住車，「前天我剛見了一家風投，對方條件還可以，一票否決權也不是不能談，就是回購條款挺噁心人的。」

    張波好奇：「怎麼說？」

    關煌想起兩人的對話：

    「20億估值沒問題，30億也可以接受，一票否決權可以不要，但是要加上回購條款，如果公司三年內沒有上市，要按照年化率20%的利息收購他們手中的股份。」

    張波也笑了：「這樣一來，上市了對大賺特賺，不能上市還可以吃利息，那算什麼風險投資，創業者承擔了所有風險。」

    關煌不在意說：「我問他，這些能不能改，他告訴我，這是「標準條款」、「行業慣例條款」，沒有這些條款，他們投委會肯定通不過，後來就沒再談了。」

    雖然關煌能肯定，公司發展的好，一定會上市，但是，什麼時候上市是由多種因素決定的。

    這種上市時間表怎麼可能確定下來？

    白小雅在一旁插話，「這麼放棄，是不是挺可惜的，他們給的估值最高。」

    當時她也現場，端茶倒水。

    最終談判不成，後悔的不行。

    張波搞不懂兩人的關係，能夠隨便插話，說明不是簡單的同學，聞言笑著回答：「估值，不是越高越好。」

    「咦，為什麼？」白小雅十分好奇。

    還會有人嫌錢多燒手嗎？

    張波解釋：「一般來說，公司估值對創業者而言，是股份的稀釋，估值越低拿到同樣的投資所要付出的股份就越多。但是，這個時候，公司還處於發展階段，過高估值不容易說服投資人，另一方面也透支了未來的潛力，為將來的估值埋下隱患。」

    白小雅懂了。

    就是說，這一輪估值一百萬，下一輪至少要大大超過一百萬才符合公司發展趨勢。

    不然的話，這一輪一百萬，下一輪估值一百二十萬，是不是說明公司潛力不行，或者行業不行？

    創業公司的發展，不說十倍百倍了，也是翻一番。

    追漲不追跌，帶來的消極影響不是那點錢能消弭的。

    張波繼續說道：「其實，談公司估值和菜市場買菜沒什麼區別，都是賣家漫天要價、買家坐地還錢，雙方沒什麼標準。」

    白小雅好奇：「不是說有估值模型嗎？什麼公司營收、用戶量、留存比率之類的？」

    她最近一直在瘋狂學習，從投資到財務，從管理到行業，力求最大限度提升自己。

    張波笑笑：「所謂的估值模型都是討價還價的說辭而已，不要迷信估值模型，成交價一定是雙方心理價位的交合點，為什麼有市盈率的說法，就是這個原因，你說多少，我覺得合適，那就可以成交了。」

    白小雅吐吐舌頭，恍然大悟。